30•行家|在實戰中練就投資「鷹眼」
發佈時間:2022-12-19
《行家》本期的主人公是一位深耕產業的投資人。「深度產業運營+產業投資」雙輪驅動戰略是復星的核心戰略之一。今年迎來成立十五周年的復星創富，是復星旗下重要的產業投資平台。歐陽勇加入復星創富11年來，深耕智能製造、新材料、新能源和汽車科技等工業科技領域，從一名投資總監「乘長」為復星全球合夥人，用一次次成功的產業投資助力實體製造業中的優秀企業獲得更好發展。
歐陽勇
復星全球合夥人、復星創富聯席董事長
歐陽勇先生於2011年加入復星創富，具有豐富的產業投資和股權投資從業經驗。主要關注智能製造、新材料、新能源和汽車科技等工業科技領域。在復星工作期間，投資了諸多股權項目，其中不少已經成功上市，如五洲新春(603667)、法蘭泰克(603966)、華培動力(603121)、永冠新材(603681)、科博達(603786)等。
火眼金睛挑四「高」
出身於產業，成長於復星創富，是歐陽勇對自己過去的總結。
2010年，時值創業板剛剛推出，國內證券市場發展加速，帶動PE私募股權投資發展。曾在多家製造業上市公司從事產業併購和戰略投資工作的歐陽勇敏銳地觀察到了這一趨勢。
2011年，歐陽勇帶著對復星「深度產業運營+產業投資」雙輪驅動戰略的敬仰與追求，加入復星創富，開始投身私募股權投資。
彼時的復星創富，只有二十餘人，正從集團股權投資部門轉型為專業的私募股權投資基金管理人。在這個過程中，歐陽勇對復星創富的價值觀與氛圍印象很深，並親身參與其中。
2019年1月11日，華培動力（603121）上市，作為投資負責人的歐陽勇受邀在上交所參加了上市儀式
復星創富的團隊氛圍是親和積極的，復星八件事之一的「客戶優先」，讓復星同學需要有客戶思維。而復星創富內部雖然職位上有層級，但管理扁平化，強調打破論資排輩，有能力者上，形成了親和向上、鼓勵年輕人積極發展的氛圍。
對復星創富的價值觀，歐陽勇如此理解：創業是根本，要以創業者的激情和精神來全心投入工作。創新是手段，只有通過創新不斷疊代進化，才能適應快速變化的環境。創造是本領，只有創造才能產生價值實現發展。開放是思維，海納百川才能有更高格局和更大發展空間。
在復星創富的11年，歐陽勇聚焦在工業科技大賽道，從一開始汽車核心零部件，後續擴展到新能源、新材料、工業數智和智能駕駛等。科創板橫空出世後為科創帶來投資機遇，歐陽勇跟隨市場變化而進化，形成了現在以中後期的PE項目為主，兼顧科創成長型VC項目。聚焦新智造大成長賽道，投高技術、高成長、高毛利率和高行業地位屬性的標的企業，捕捉穩定成長的傳統轉進取型的PE項目和面向科創板的新興科創成長型的PE/VC項目，是歐陽勇守正創新的價值投資邏輯。
「投好項目」到「做好基金」
從初入復星創富時的投資總監，到復星全球合夥人、復星創富聯席董事長，並擔任復星創富重慶基金總經理，歐陽勇在復星創富的培育下快速成長，成為復星創富同學的楷模。
他認為投資的核心是成長，要持續不斷學習，因為投資投的是未來，所以要深入行業不斷地研究產業鏈的變化和發展趨勢，並與產業內優秀企業為伍，從中發掘投資機會。
上海科博達是歐陽勇投資的工業科技項目之一，其機會來源於深度的產業交流，印象非常深刻。科博達是中國汽車電子領軍企業，尤其在車大燈控制器方面是本土龍頭，同時也是一家資金實力雄厚的企業，多家投資機構向科博達伸出橄欖枝。復星創富與科博達的結緣最開始是兩方都受邀參與某個產業併購項目，在併購項目的交流中認識並發現彼此對產業的理解和項目的看法很相近，互相談得來。後來科博達上市前做了小範圍的外部融資，歐陽勇把握機會推進，最終成功牽手科博達，並成為優秀投資案例。
2021年4月2日，歐陽勇在復星創富重慶基金成立儀式上
由此可見，與其他財務投資機構相比，復星創富有著獨特的差異化優勢——EVC生態投資模式，依托復星多樣化的產業資源與生態賦能能力，通過深度的產業研究和產業鏈發掘，可以更早地發掘好項目並協助投資企業的發展。好的企業是不差錢但更看重協同，因此有著產業背景的復星創富優勢明顯，並且與多個地方政府形成了基金合作，歐陽勇管理的復星創富重慶基金就是其中的代表之一。
重慶基金聚焦於工業數智為主的工業科技方向，投資了很多科創屬性強的項目，這其中就有縱目科技、埃泰克、上海智駕等優秀企業。
歐陽勇說：「從單個項目投資到獨立管理基金，在這個過程中，要形成全局性的思維，要更多地考慮到行業的佈局和不同項目的退出，合理配置pre-IPO 企業和上市退出時間較長但具有高成長性的PE/VC項目，兼顧基金收益和DPI。此外，基金還需要兼顧政府LP和產業資本等多方面的訴求，做到既要又要且要，全局綜合能力要求高。」
投資新兵要牢固基本功
歐陽勇十年的「乘長」，使其在培養新人時能以親身經驗言傳身教。在他的帶領下，團隊的多個年輕投資人快速成長，今日的「總監」——劉旭恒、王嘉欣、駱天等同學在多個項目中擔任著重要角色，也都期待能在未來不斷突破。
歐陽勇時常告訴新人，投資可能是一個偶然的機會，但機會通常是給有準備的人，如果投資人有產業深度，可能一個機會一亮相的時候，就能立馬抓住，但要是沒有準備的話，可能機會就會一閃而過。
投資新人要清楚投資是投未來，成長性和大趨勢是非常重要的，在新智造領域可關注國家鼓勵的新能源、智能化、高端自主化等大成長賽道中的硬科技等。投資要有以終為始的概念，就是要投退平衡，投資的時候就要想到退出方案。我們用基金投資，不能把自己套進去，投退平衡非常重要。
紮實深厚的行業研究是投資的基本功。行業研究強調橫向到邊，縱向到底，著眼整個產業鏈尋找價值和投資機會，需要勤奮踏實地做研究，練就行業研究的專業功力和獨到眼光。此外，投資還要有產業運營的思維，復星的成長法寶是「深度產業運營+產業投資」雙輪驅動，多些產業運營思維，會幫助投資新人判斷哪些企業和企業家靠譜，對化解投資風險很重要。建議投資新人多和產業的人接觸，了解產業的特點和規律，明白產業裏靠譜的人是什麽樣的。產業運營的思維還有助於生態賦能。
歐陽勇坦言，有些新人出生牛犢不怕虎，敢於推項目，願意去嘗試新的東西。嘗試新東西是好事，但新人對風險的體會沒那麽深，必須要經歷過從投資到投後管理到退出的完整的項目週期後的實戰感悟才深入。我們對市場要有所敬畏，知道哪些有所為，哪些要謹慎的。投資不是強調總要勇往直前，既要看到亮點，也要看到風險。大家都覺得好的不見得收益就高，非共識的收益遠大於共識的收益。要想做得好一定要有深度，需要長期持續的學習和經驗積累來培養自己的深度和投資能力。
策劃：30·星廚
供稿：復星創富