復星負債1000億人民幣對應2700億人民幣總資產
發佈時間:2022-09-19
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（2022 年9月19日）復星國際有限公司（香港聯交所股份代號：00656，簡稱「復星國際」）獲得國際投資大行摩根士丹利重申對其「買入」（Overweight）評級，目標價11.4港元。
復星2022上半年收入實現穩健增長，總收入達到828.9億元（人民幣，下同），較2021年同期上升17.7%。得益於集團長期堅持的深度產業運營，公司指進入下半年後，其多個板塊企業的財務及運營指標迅速呈現穩健復蘇態勢。
真正歸屬復星的負債為1000億，對應總資產2700億
市場關心復星國際的債務情況，認為復星正承受6500億債務的壓力。根據復星國際2022年上半年業績，截至6月30日，總資產為8497億元、總負債為6513億元，但這個6500億復星的債務，事實上是一種混淆的陳述。
6500億這個債務數字實際上是包括其合併報表子公司的全部債務，包含了旗下保險公司、銀行等金融機的負債，而金融機構的負債和企業的傳統帶息債務不是同一個概念，復星國際真實的企業債務實際上只有2600億。進一步拆解，這2600億債務，還包含了旗下如豫園股份和復星醫藥等併表上市子公司的債務；其債務由各上市公司獨立承擔償付責任。換言之，真正歸屬於復星國際的負債，只有1000億元左右，而相對應的總資產是2700億元，對應的每股NAV（淨資產價值）應該在20元左右，並不存在較大的償債壓力。
復星國際獲大摩三度重申「買入」評級，目標價11.4港元
摩根士丹利於9月16日發表分析報告，報告認為近期中報復星合併層面負債數字主要是子公司層面的債務，估算其集團控股（Holdco）層面負債遠小於此，包括境內外債券和銀行貸款等。現金層面，由於公開市場關閉，可以理解公司近期出售一些流動資產來增強現金儲備。按估計，近期出售資產的現金回流加上本身持有的現金，足以滿足近期還款需求。該行因此重申對復星國際「買入」評級，目標價11.4港元。
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