悄然間，觀察復星的角度發生了壹些變化。

豫園九曲橋畔的南翔饅頭店歷來人來人往，突然之間，這家上海老字號閉店5個月，再開張時，已是煥然壹新。“知名度不代表美譽度。南翔的美譽度，我看了大眾點評，就睡不著覺了，這麽好的壹個上海本土老字號，但年輕人寧可吃更貴的外來品牌。從這個角度來說，南翔有巨大的(提升)空間。”復星執行董事、聯席總裁、豫園股份董事長徐曉亮這麽解釋調整南翔饅頭店的原因，“調整南翔，最大的壹個出發點，並不是說當時的南翔店的經營出現了問題，恰恰相反，經營非常好”。

硬件軟件雙管齊下，復星請來了香港的陳幼堅對VI系統進行打磨，推出了像豐子愷年畫壹樣的、很有親和力的南翔饅頭的形象。另壹方面，還專門從各地挑選、招募了壹批服務生，進行系統地培訓，加深文化烙印、改善食材供應鏈，為南翔帶來了美譽度。經濟上的提升也顯而易見，徐曉亮透露，南翔豫園總店的包房區，現在不提前壹周是預定不到的。

走進上海任何壹家南翔饅頭店，梨膏露是妳無法視而不見的飲料，這個從傳統梨膏糖衍生出的新產品，上市兩個月，壹下就破了100萬罐的銷量，有人開玩笑，“上海的涼茶出來了”。

從青島啤酒到老廟黃金，從百合網到三亞亞特蘭蒂斯酒店，復星的各個切面由許多爆款的單品組成，從2017年起，復星首次將“產業運營”、“家庭客戶”作為了戰略表述中的核心詞匯，復星的聚焦點，復星的企業畫像逐漸清晰起來——家庭消費產業，這是復星所關心的事。

投資者最關心的，自然是復星的盈利能力，這也是企業運營能力的佐證：2019年上半年，復星國際總收入達到684.8億元人民幣，同比增長57%;歸母凈利潤增長11%，達到了76.1億元;產業運營利潤達到了61.2億，同比增長了52%;凈資產收益率達到了13.6%。從2014年至到2019年上半年，復星國際平均ROE達到13.4%，優於港股公司ROE平均水平9.7%。杠桿率(總債務/總資本)是53.2%。整體發展思路，用首席執行官汪群斌的話說，就是堅持六個字：“穩健”、“高效”、“成長”。

2019年，復星國際上市以來首次決定派發中期股息，分紅每股0.13港元。

從產品入手，重新理解復星國際

理解復星國際，歷來是港股投資的壹大難點，公司業務的不斷變化和涵蓋行業的廣泛性，導致在談到對復星的定性上，投資人多有分歧。家庭消費的導向逐漸清晰後，以消費公司判斷復星國際，以產品好壞檢驗復星國際，愈發合理。數據可以進行佐證：復星國際以家庭客戶為中心的產業收入持續增長，總收入5年復合增長率高達16%，2C的收入5年復合增長率高達36%;2C的收入19年上半年同比增長率高達52%;2019年上半年，2C收入占比已高達81.5%。

健康、快樂、富足三大板塊中，2C最徹底的“快樂”板塊，在這次半年報中成績最為亮眼，上半年復星快樂家族營業收入309億，是去年的2.28倍，利潤達到了18.22億，同比增長86%。從收入占比上看，“快樂”板塊從去年同期的第三位變成了復星國際最大的收入來源，利潤貢獻也升到了第二位，僅次於“富足”板塊。

過去12個月內，復星收入過億的單項產品達到了100個以上，收入超10億的產品有10個以上，收入超過百億的品牌有2個，壹個是Club Med，壹個是老廟黃金，全部屬於“快樂”板塊。反復提及的家庭消費，在觸手可及的日常娛樂與購物中，得到了最直觀的體現。

在業績發布會現場，復星國際的高管們較少概括，更多的是拿出壹個個產品，像顆粒壹樣匯成流沙。董事長郭廣昌解釋說：“什麽叫‘好產品’?我感覺真正的好產品，就是要有獨特性，要能為客戶、尤其是家庭客戶，解決痛點，讓他們真正喜歡。”郭廣昌同時提出了打造好產品的兩個方法：強調科技創新和全球投資(投資是手段，不是目的)。

評價復星產品，第三方的聲音便顯得尤為重要，據智通財經了解，就在壹個月前，三亞市統計局發文顯示，復星旅文亞特蘭蒂斯旅遊升級產品對當地經濟的帶動作用明顯，文中提到：“從三大灣區酒店經營狀況看，亞龍灣、三亞灣酒店營業收入分別下降12.8%、13.3%;海棠灣酒店營業額增長41.1%，主要是亞特蘭蒂斯強勁增長帶動。若扣除亞特蘭蒂斯，海棠灣酒店營業額下降7.2%。”

此外，復星利用自身產品之間的聯系，正打造著壹個屬於自己的2C生態。郭廣昌拿出的案例是復星聯合健康保險，“為什麽復星聯合健康保險在2019年上半年能取得600%的業務增長?最根本的因素是這不止是買了保險，而是消費者通過保單獲得了復星的健康服務，包括復星在全球醫院服務、健康管理，最創新的藥品、醫療器械等”。

“復星無意於做壹個多大規模的金融投資、金融控股公司，復星的金融投資只有壹個目的——股權補強生態系統，成為大生態的組成部分。”郭廣昌說道。

目標，直指全球10億家庭客戶

產品的另壹端，是家庭。關於復星所服務的家庭肖像，汪群斌描述道，復星不會純粹聚焦到某壹類家庭，而是不同的品牌聚焦不同類別的家庭。這背後家庭的數字，希望是10個億。

Club Med聚焦的家庭偏向有小孩子的中產階級，百合佳緣是面向沒有組成自己小家庭的年輕人，豫園珠寶時尚、老廟黃金的客戶主要在壹二線城市，而亞壹金店客戶主要在三、四、五線城市。宏觀經濟形式不斷變化，復星有著自己的理解：“消費分級”的趨勢較為明顯，要重點發展有特色的、獨特的產品跟品牌，既然在轉型的過程中已經嘗到了甜頭，復星未來將以科創驅動，盡力滿足消費者更多的個性化的、小眾化的需求。

“中國人均GDP接近1萬美元的情況下，大家對高品質的、有品位的需求，非常強烈。所以現在有很多小的品牌，大家都追求個性化，追求小而美的品牌，彰顯個性的東西。比如豫園與國漫IP合作的可愛多‘魔道祖師’動畫主題快閃店，很多十八九歲的年輕人喜歡，還有草間彌生的展，很火爆。大家對有特色的、獨特的產品跟品牌，包括我們AHAVA、松鶴樓面館，有特色的東西，需求還是很旺。”汪群斌表示。

從投資轉向產業運營，復星積極2C的戰略裏自然繞不開應用場景和營銷方式，明確了“以家庭客戶為中心”後，復星內部的組織架構升級，也緊鑼密鼓地進行著。今年二季度，原CFO、人稱“火山哥”的王燦被任命為CGO(首席發展官)，他負責加強產業方面的組織架構，可被歸納為四點：第壹，加強用戶運營、品牌市場、銷售拓展;第二，產品跟品牌的組織構架；第三，快速反應的供應鏈;第四，打造FBS智能中臺.

變化同樣發生在營銷上，在本次業績會上，“數字化”是復星高管們提及頻率很高的壹個詞匯，汪群斌提到：“以前豫園每年4500萬的人流，沒有數字化(沈澱)，就這麽過去了。現在用戶數字化後，我們可以對客戶進行精準地畫像、定位，復星的產品也可以根據不同用戶的需求，整合營銷、提供復星生態中‘健康、快樂、富足’相應的組合產品。”

扭轉乾坤，人才先行

自打向運營集團轉型後，“扭轉乾坤”壹詞成為復星身上最耀眼的標簽。地中海俱樂部、英超狼隊等扭虧的案例均是復星在經營上的神來之筆。徐曉亮對智通財經表示，Turnaround的前提是必須實現控股(復星對St. John、Caruso、Tom Tailor、Wolford等品牌均在壹年半之內完成了控股)，第二，控股後要對品牌的戰略進行調整，這前提是先找對人。

歸屬於快樂板塊的復星時尚集團，承載著復星內部與外界的不少期待，而時尚集團運營的重中之重，當屬法國老牌奢侈品牌Lanvin。Lanvin何時扭虧，壹直備受矚目。徐曉亮透露，經營Lanvin的難點是確定主設計師，在全球看遍了無數的設計後，幾次董事會下來，復星內部有了共識，31歲的Bruno Sialelli脫穎而出，從LVMH旗下的LOEWE轉投Lanvin。今年3月，Lanvin2019秋冬男女裝系列在巴黎建於十三世紀的克魯尼博物館發布，法國寫實派繪畫藝術家Gérard Schlosser的系列畫作成為了Bruno的靈感，首秀可圈可點。時尚界不得不承認，Lanvin重拾昔日榮光的可能性大大增加。“時尚集團關鍵還是人，有了團隊，就有了可控制的前提。”徐曉亮的判斷，在郭廣昌的嘴裏有著另壹種詮釋，復星的官網上有這樣壹句話：“人才是復星最寶貴的資產。”

轉型正在進行時，理解復星自然不是壹件容易的事，郭廣昌在本次業績發布會中曾經對此有所概括：

“復星前幾年，從根本來說是在做產品布局、產業布局和區域布局。現在，我們在全球的區域布局和產業布局基本完成。對我們來說，圍繞家庭消費，復星從現在開始的使命是深耕區域、深耕產業。我們已經擁有了很多有產品力的產品線。現在的任務就是迅速把這些產品做大、做強。當然，還有些細分行業如果能補強我們生態系統、產品線，我們還會繼續做布局。”

無論是投資決策，還是運營策略，復星有著屬於自己的嚴格標準，是否值得投入，是否到點退出，決定總伴隨著變化不斷進行著。這當然很困難，郭廣昌在總結發言時的表態，從側面告訴了大家，復星之所以成為復星的原因：“做難的事，做需要耕耘的事，因為難，才值得堅持”。