來源：《Global Banking & Finance Review全球銀行與金融評論》（第 66 期）

日期：2024年10月7日

中國跨國企業集團復星國際是一家創新驅動的全球家庭消費產業集團，秉持“為全球家庭客戶智造幸福生活”的使命。 自1992年成立以來，復星積累了雄厚的技術和創新實力，在全球超過35個國家和地區擁有深度產業佈局。

近年來，復星國際海外發展穩步上升，2024年上半年海外員工人數達4.85萬人，海外收入達人民幣458.7億元，佔總收入的比重為47%，海外收入十年復合增長率達55%。 復星國際執行董事兼聯席首席執行官陳啟宇在接受《全球銀行與金融評論》主編Wanda Rich採訪時，分享了公司全球化發展歷程中的一些成功案例，深入剖析了復星是如何實現平衡發展海內外業務。

首先，陳啟宇介紹說：「拿復星醫藥來說，十年前就開始了國際化佈局。 復星醫藥現已成為全球領先的醫療創新整合者。 2024年上半年，復星醫藥實現海外收入55.1億元，同比增長15.13%，海外營收佔比27.03%。 ”

在全球研發和業務拓展方面，2024年，復星醫藥旗下上海復宏漢霖自主研發生產的治療乳腺癌的生物醫藥產品“漢曲優”獲得美國食品藥品監督管理局上市許可。 “漢曲優現已在48個國家和地區獲批上市，惠及逾20萬名患者，”陳啟宇說，“此外，漢利康（經國家葯監局批准，用於治療非霍奇金淋巴瘤、慢性淋巴細胞白血病、類風濕性關節炎）在秘魯獲得首個海外上市許可。 ”

復星在文化佈局也取得進展，首次文化出海，豫園燈會點亮巴黎， 吸引當地遊客近20萬人。 在點評全球業務發展情況時，陳提到了最近取得發展的一些關鍵領域。 “2024年上半年，復星葡萄牙保險實現葡萄牙境內和國際業務雙增長，國際業務凈利潤佔比超過40%”，他說，“復星旅文集團（FTG）旗下的Club Med（地中海俱樂部）2024年上半年業績創歷史新高，實現營業額88.9億元。 其中，歐非中東及美洲區持續增長，亞太區復甦顯著。 此外，翌耀科技上半年海外新增訂單達到人民幣39.9億元，其中美國市場訂單同比增長超過一倍。 ”

獲得長期公認的全球化領軍企業，具備全球運營與投資能力

復星一直是公認的全球化領軍企業，如今已成國內少數既具備全球運營與投資能力的企業之一。 復星旗下子公司最近的報告強調，目前正在中東和東南亞的重點領域進行發展。 全球化的基因已深入復星各產業板塊，“ 陳證實道，”在非洲和中東地區，我們繼續加強行銷能力，提高本地製造能力。 2023年6月，復星醫藥與國際金融公司（IFC）建立合作夥伴關係，建設集藥品研發、製造及物流配送為一體的科特迪瓦園區，促進非洲抗瘧、抗生素產品的本地化製造及供應。 ”

“在中東，海南礦業於2024年7月與阿吉蘭兄弟礦業公司（Ajlan & Bros Mining Company）簽署諒解備忘錄，共同探討在沙特合作建設鋰鹽廠項目的可行性。2024年5月，復星旗下精緻一價全包休閒度假高端生活方式品牌地中海俱樂部宣布進軍中東。 地中海俱樂部在中東的第一家度假村計劃於2028年在阿曼開業。 ”

他表示，展望未來，復星計劃繼續加強與中東地區合作夥伴在產業、項目、資金等方面的多元合作。“我們相信，憑借復星豐富的全球化經驗和運營能力，以及對中國市場的深刻理解，我們能夠為中東合作夥伴和全球領先企業和產品架起橋樑，實現各領域的合作共贏。”

近年來，復星堅持聚焦戰略，以圍繞優勢產業發展行業龍頭企業，實現利潤穩定增長，同時優先提升輕資產運營能力。陳簡單介紹了公司計劃進一步發展的業務領域。“我們將繼續深耕健康、快樂、富足、智造四大核心業務板塊，”他強調道。“這些業務的核心子公司是復星醫藥、豫園股份、復星葡萄牙保險和復星旅文。對於這些業務板塊和公司，我們希望快速建立競爭優勢和培養盈利能力，同時加大可持續發展投資。一方面，我們將繼續推進全球化；另一方面，我們會利用資源進行必要的併購整合。我們的目標是去重資產，控制與生產經營相關的擴張性投資。”

“事實證明，復星的輕資產運營模式是行之有效的。目前，85%的地中海俱樂部的度假村採用租賃和管理模式，自有度假村佔比下降至15%。”

復星發展戰略的一個持續方向是加強深度合作，建立合資企業，通過優勢互補，實現共贏。“2024年6月，復星旅文與太倉市政府攜手打造阿爾卑斯國際度假區二期專案，”陳透露道，“該專案總投資額超過50億元，由太倉市政府平台出資打造，由復星旅文運營管理。 ”

“此外，2024年3月，復星醫藥聯手深圳市引導基金以及其他7家投資者共同設立了50億元生物醫藥產業基金，由復星醫藥旗下上海復健股權投資基金管理有限公司獨家管理。2024年4月，復星創富聯合武創投、武漢基金，設立人民幣30億元產業基金，主要聚焦新一代資訊技術、雙碳、智慧製造、大消費四大賽道。”

復星持續推進集團及其子公司創新，陳啟宇亦分享了近期在研發、產品、行銷、數字化創新等方面的一些成果。“創新是復星戰略的重要驅動力，”他表示，“2024年上半年，復星研發創新投入約35億元”。

“在研發創新方面，曲妥珠單抗在美國獲批上市，是首個在中美歐三地獲批的國產生物類似葯。直觀復星的Ion支氣管導航操作控制系統獲NMPA批准上市。“磁波刀”腦部治療系統（即ExAblate Neuro MRgFUS腦部治療系統）的商業化、臨床應用和研究正在中國大陸、香港特別行政區和澳門特別行政區穩步推進。復星凱特的CAR-T細胞療法自上市以來，已使中國700多名淋巴瘤患者受益。 ”

“在產品創新方面，星景旅遊推出了按照國際化旅遊列車標準打造的旅遊列車絲路夢享號”，他補充說。“此外，復星旅文還將在即將推出的”超級地中海項目中引入全球領先的文化演藝IP，打造世界級度假勝地。”

“在行銷方面，2024年夏天，南翔饅頭殿攜手巴黎世家（Balenciaga）、童涵春堂國藥店和野獸派香水合作共創新品，引起轟動。”

“最後，在數字創新方面，復星葡萄牙保險推出MyFidelidade App，註冊使用者突破160萬人，超過葡萄牙總人口的15%。此外，地中海俱樂部推出新預訂系統和引擎，自主預訂較2019年增長16個百分點。”

2024年復星國際中期業績的主題是「核心驅動 未來可期」。陳總回顧了中期業績，披露了各業務板塊的表現。他表示：「2024年上半年，復星持續堅持創新和全球化兩大核心增長引擎。各業務板塊在創新和全球化方面均取得顯著進展。2024年上半年，集團收入持續增長，總收入達人民幣978.4億元;健康板塊收入232.6億元，快樂板塊收入431.7億元，富足板塊收入269.5億元，智造板塊收入53.3億元，業務基本面強勁復甦。”

接下來，他詳細介紹了管理層是如何預測2024年下半年各大板塊的進展的，以及未來投資將重點關注哪些領域。他說：「展望未來，我們將持續踐行『深度產業運營+產業投資』的發展戰略，繼續以科技創新和全球化經營驅動增長，圍繞10億家庭生活中的健康、快樂、富足領域的需求，努力打造全球生態系統。他表示：「健康板塊將通過全球創新與產業生態的緊密結合，強化運營，驅動生態價值高效穩定增長。快樂板塊將在全球範圍內優化『運營+投資』戰略，提升輕資產運營能力，連接多元產業和品牌，打造復星C2M家庭幸福生態系統。”

“與此同時，富足板塊將優化業務和資本結構，不斷擴大保險業務規模，同時探索併購機會，推動未來十年的發展。智造板塊將聚焦高端工業服務，與現有企業共同打造產業平台，發揮全球化經營、創新、精益管理等核心優勢，打造行業領先企業。”

深挖蘊藏價值：被低估的企業前景亮麗

2024年6月末，復星國際投資資產公允價值約為人民幣2,053億元，調整后資產凈值為每股17.4港元。陳分享了公司計劃如何增強投資者對其未來發展的信心和確保股價反映其內在價值。他解釋道：「目前，復星國際的股價折扣很大，主要是因為折扣影響了香港股市的企業集團和業務多元化。 此外，宏觀經濟週期和去槓桿化進程進一步擴大了這種折讓。 隨著疫情的結束，我們的業務已經完全恢復。 我們的海外業務表現良好，有望成為新的增長動力。集團一直在出售非核心資產以產生現金流，從而大幅減少債務。與此同時，我們一直專注於核心業務，現在這些業務都回到了健康的增長軌道上。 ”

“展望未來，我們將把業務的投資資本回報率提高到8-10%，加強現金流和利潤，以提高股息支付率。目前，我們在A股和香港股票市場上市的子公司由於整體市場行情而被嚴重低估，這反過來影響了集團的股價和整體估值。”

他透露道，復星已通過積極增持子公司股份來應對這些情況。他表示：「去年我們投資2008萬元人民幣增持復星醫藥的股份，今年上半年我們投資1.05億元人民幣增持海南礦業的股份。我們的子公司也參與了股票回購。截至7月底，復星醫藥、豫園、舍得酒業、海南礦業和萬盛一共回購價值近6億元人民幣的股份。”

他補充道：「此外，集團積極採取股票回購等措施，表明管理層對集團未來發展的信心。我們將進一步深化運營，加強戰略聚焦，提高我們的評級、凈利潤和股息支付率。此外，復星致力於推動環境、社會和治理（ESG）發展，目前我們是大中華地區唯一一家MSCI ESG評級是AA的綜合型企業。 ”

“隨著宏觀經濟週期的改善和去槓桿化階段接近尾聲，我們子公司的業務和估值正在逐步恢復，復星國際的股價也將即將反映我們資產的內在價值。”