3月30日，復星國際發佈2025年度業績，復星國際董事長郭廣昌表示：「管理層包括我個人對公司未來的發展充滿信心，我相信復星是有穿越週期的能力，短期內會有『陣痛』，但長遠來看，所做的這些都是為了復星走得更穩、走得更遠。」

在複雜的宏觀環境下，是什麼讓復星管理層在經歷「陣痛」時，依然對未來底氣十足？復星的王牌與底牌又是什麼？

01穩健的基本面是「壓艙石」

看懂復星，首先要看底盤。儘管受一次性非現金減值計提影響，但2025年復星的核心經營數據依然扎實：2025年，復星國際總收入達1734.3億元，經調整產業運營利潤40億元。

更重要的是現金流的安全邊際。截至期末，復星持有現金及銀行結餘達611億元，尚未提用的銀行信貸額度高達1442億元，總債務佔總資本比率穩控在57%。調整後淨資產價值(NAV)人民幣1,335億元，每股NAV達到港元18.1元。國際評級機構標普也給出了「穩定」展望，這是一份極具份量的背書。

復星也在主動優化財務結構。復星國際聯席董事長汪群斌在新聞發佈會上表示：「我們依然堅持瘦身健體、聚焦發展，依然要不斷提升在全球的評級，依然要堅持把母公司債務中期降到600億以下。」

看起來是規模的收縮，實質是戰略的進化。通過退出非核心業務，復星已經完成了向「醫藥健康、保險金融、文旅度假、品牌消費」核心板塊的深度聚焦。

2025年，四大核心子公司——復星醫藥、豫園股份、復星葡萄牙保險、復星旅文，貢獻了集團74.4%的收入。

「這些產業都具備持續創造利潤和現金流的能力，是復星保持增長的底氣，也是這次大額計提的底氣。相信未來的經營成果一定會更真實的體現核心產業的經營質量。」郭廣昌說。

02創新引擎驅動長期發展

如果說穩健的財務是底盤，那麼創新就是引擎。

2025年，復星科創投入達78億元。形成了「自主研發+投資孵化+生態合作」三位一體的全球創新體系。

高強度的研發投入持續轉化為具有全球競爭力的創新成果。從H藥漢斯狀的不斷突破、到HLX43展現出的高潛力，從「復邁寧」填補罕見腫瘤空白，到「復妥寧」為乳腺癌患者提供新選，創新藥的集中爆發正成為高彈性的增長引擎。

在AI浪潮下，復星並未缺席，而是以「領先應用者」的姿態全面擁抱。

談到復星對AI的佈局，復星國際聯席CEO徐曉亮表示：「對復星董事會來說，我們AI時代到來很快就形成了共識，我們將All in AI的應用，我們認為未來應該是應用好的會淘汰應用不好的。 我們可以從『業務+AI』先切入，但真正的競爭、真正的應用是在『AI+應用』。這個是復星都在佈局的。」

03全球化構築長效護城河

深耕二十年全球運營，如今，復星已進入「全球資源嫁接中國能力」的3.0時代。

「復星的全球化做了將近二十年了，是我們主動佈局的結果。我們經歷了十多年二十年的堅持和探索，在各個業務上都逐步形成了自身的全球運營能力。」復星國際聯席CEO陳啓宇所講，2025年，復星國際海外收入達人民幣948.6億元，佔比提升至54.7%。

數字的背後這不是簡單的貿易往來，而是商業化、研發、供應鏈的全維度全球化。

在保險金融領域，復星海內外保險業務全面增長，復星葡萄牙保險在本土保持領先，國際業務貢獻約30%；鼎睿再保險在全球多元化策略驅動下取得業績突破；國內兩家保險公司盈利規模與質量均邁上新台階。

醫藥板塊創新產品實現加速出海，釋放出新的增長動能；文旅度假領域，Club Med持續深度全球運營業績再創新高；海南礦業逐步完成全球化的資源佈局。

這種「高門檻、高壁壘」的全球運營能力，正是復星最堅固的護城河。

陳啓宇表示：「我們這些年不斷探索、進化以後形成了一個『復星全球化3.0』，在核心業務上都要形成商業化能力（也就是銷售能力），形成產品研發能力、供應鏈能力、全球化佈局能力。我們看到海外市場、全球化非常有價值，但又非常高門檻、高壁壘，不是誰想去就能去的，這也是未來復星長期的競爭優勢和競爭力，所以每一年我們全球海外銷售收入佔比都在提高，2025年又有了一個比較大比例的提高，這是一個長期的趨勢和競爭優勢。

穩健的基本面構成了復星的底牌，創新與全球化則是兩張王牌，決定了復星穿越週期的長期競爭力，正如郭廣昌所言：「復星未來一定會更加聚焦主業，聚焦已經形成優勢的產業。從長遠來看，復星進入了全新的發展階段，把資源聚焦到高增長的核心賽道，推動公司向更輕盈、更健康、更可持續的方向發展。管理層對此充滿信心。」